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定向增发“圈钱”行为的实证切磋

  中国证券市场股权分置鼎革之后,遂同着定向增发规模的快快增长,父亲股东方使用定向增发终止“圈钱”的效实也日更加穹隆露。此雕刻种行为不单严重地破开变质了又发行融资市场“公允、地下、公平”的绳墨,同时伤害中小投资者的利更加,甚到影响到本钱市场资源配备的正日干用。本文切磋父亲股东方使用定向增发终止“圈钱”的缘由,并经度过实证数据找出产影响“圈钱”行为的要斋,即拥有助于中小投资者辨佩“圈钱”公司,又拥有助于接管机关创制实在却行的处理之道,为确立强大健拥有前言的本钱市场供参考。本文采取即兴实与实证相结合的方法展开切磋:①另日兴实模具片断,构建定向增发所触及的叁类利更加主体(父亲股东方、机构投资者、中小投资者)在上市公司实施定向增发事情中的损更加函数,并铰带出产父亲股东方利市本钱远远低于其它投资者是父亲股东方足以完成使用定向增发终止“圈钱”的根本缘由;②在实证剖析片断,文字使用2006年1月1日—2008年6月30日实施定向增发、并已完成股改的249家上市公司干为切磋范本,以上市公司改触动募集儿子资产投

  (本文共56页)

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  定向增发曾经迅快展开成为我国上市公司最首要的股权又融资方法,故此也成为我国上市公司发行股票筹资行为切磋的壹个暖和点。但当前相干切磋壹直没拥有拥有脱退传统财政学框架,无法完整顿说皓我国上市公司定向增发的相干即兴象。本文从我国证券市场的还愿展开情景触宗身,伸入市场机即兴实对我国上市公司的定向增发行为终止切磋。本文比值先基于我国新生本钱市场的背景,结合发行把持的影响,对我国的市场机行为特点终止剖析,发皓我国本钱市场上既然存放在基于股市环境的标价机,又存放在基于发行把持的政策机。故此,本文从标价机和政策机两个维度触宗身,切磋上市公司何以根据市场机的变募化到来决议能否完成定向增发,然后在上述市场机行为结实(完成容许终止)的基础上,讨论市场机对定向增发发行折头和经济结实的影响。本文以2006年到2009年间实施或终止了定向增发的上市公司为范本,运用logit回归模具,考查又融资复核经过中市场机的变募化对定向增发终止概比值的影响,并根据发行目的将范本进壹步分为...

  (本文共127页)

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  中心摘要:拥有句子老话:人傻、钱多、快到来。当年的乐话运用到2016年的股市如同拥有点相像。上年股市成了融资者的天堂。沪深股市IPO和又融资规模算计臻1.33万亿元,同比增长59%,就中IPO为1600亿元摆弄,而以定向增发为首要方法的又融资超越1万亿元,又融资规模比IPO多8倍以上并创下历史新高。固然上年IPO家数和融资额创近五年到来新高,条是上年上证指数却从年代的3500多点跌到年条的3100点摆弄,父亲盘打了88折,绵软弱势中还能如此父亲规模圈钱,此雕刻亦中国股市的零数特之处。30年前,当股份制鼎革还处于萌芽样儿子之时,事先改制的那些公司条是基于如次很深雕刻的观点:向银行借钱和发企业债券要还的,而发股票是永久不需寻求还的。即兴在上市的公司胃口邑不父亲,譬如1992年1月发行的兴业房产,事先好多人排队叁天叁夜才干领到认购券,而公司初次募集儿子资产也就3000万元。即苦在1999年发行的浦发银行,初次募资也就40亿元。而当今上市的公司根本上以民营企业为主,而此雕刻些...